Le titre du groupe audiovisuel TF1 affichait les plus fortes pertes du CAC 40 ce lundi matin à la Bourse de Paris, alors que le courtier américain Goldman Sachs a abaissé sa recommandation de "surperformance de marché" à "performance de marché". A 9H45 locales (7H45 GMT), TF1 perdait 1,44% à 23,26 euros, dans un marché où le CAC 40 gagnait 1,23%. "Goldman Sachs pèse un peu, mais les anticipations ne sont pas très bonnes actuellement sur TF1", notait un vendeur. "Il y a des actifs à vendre, ceux de Vivendi Universal et ceux de Kirsch médias, et TF1 est susceptible de les racheter", poursuivait le premier vendeur. "Avec les problèmes de rentabilité de son chiffre d'affaires publicitaire, et un niveau d'endettement de 70% des fonds propres, on s'attend à ce qu'une acquisition soit dilutive", concluait-il. Le titre souffrait également d'arbitrages en faveur de son concurrent M6, qui bondissait de 7,41% à 24,65 euros à la même heure, et dont la valorisation était jugée plus attractive, selon un deuxième vendeur. Goldman Sachs s'attend "à ce que TF1 consolide complètement TPS à partir du troisième trimestre, ce qui conduira à une dilution (du bénéfice par action) et à une augmentation de la dette nette". Selon le courtier, TF1 --qui cote 20,7 fois ses bénéfices estimés en 2003-- est cher comparé à ses concurrents, et ne mérite plus de conserver cette "prime historique".